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流血上市又遭破发优信二手车为何这么惨?

放大字体  缩小字体 发布日期:2018-07-06  浏览次数:0
  原题目:流血上市又遭破发,优信二手车为何这么惨? 上市不到一周,二手车电商优信(NASDAQ:UXI  上市不到一周,二手车电商

  原题目:流血上市又遭破发,优信二手车为何这么惨? 上市不到一周,二手车电商优信(NASDAQ:UXI

  上市不到一周,二手车电商优信(NASDAQ:UXIN)即已跌破9美元的刊行价。

  此前,优信曾在挂牌首日(6月27日)和上周五(6月29日)两度盘中破发。而在本周一(7月2日)的买卖中,优信股价收盘大跌近一成,报收于8.15美元,初次收盘破发。

  本就流血上市,不足一周便宣布破发,对于如许的优信二手车,外界不得不问一句:为何看起来这么惨?

  在A股借壳失败、赴港上市无果后,本年6月27日,优信终究在纳斯达克完成IPO。

  优信原定打算刊行3800万股,以募集3.99亿-4.75亿美元。但当日的刊行价钱定为9美元/股,比原定询价区间10.5-12.5美元的最高价缩水28%。

  若是继续按照原先3800万股的刊行量,优信的晚期投资者将被割韭菜。于是优信便接踵调低了刊行规模,缩至2500万股,削减43%。

  在刊行价钱和刊行总量都降低的环境下,优信在此次IPO后只获得了2.25亿美元的融资。募资总额与原定最高5.46亿多美元比拟,腰斩59%。

  还没有盈利,仍是负数的运营现金流,以及1.75亿美元的借债表白,优信仍然需要更多的现金补足运营(据测算大要在4亿美元摆布)。

  现实上,此次的流血上市并不是不测。优信的估值从2017岁首年月就一路下滑,由一级市场传导到了二级市场。

  优信现在的市值是23.8亿美元(截止到2018年7月3日);IPO当日,优信的市值是29.67亿美元。

  优信IPO前最初一轮融资约2.5亿美元,估值约32亿美元;2017年1月G轮时,优信融资5.1亿美元,估值约36亿美元。

  之前就有传说风闻说优信在一级市场融资碰到了坚苦。一级市场不买账了,抛到了二级市场。而从上市初期的形势看,助赢软件官网二级市场似乎不肯充任接盘侠。

  招股书数据显示,优信二手车平台2017年全体成交量为63万辆,同比2016年增加68%。买卖额(GMV)为434亿元人民币,折合67亿美元,同比2016年增加66.92%。

  优信2017年营收增加至2.986亿美元,增加率为136%。 此外,毛利在2017年添加至1.84亿美元,增加率为313%。

  各项目标的增加率均较为可观,但 2017财年优信没有收成正净收入。值得乐观的是,若是营收增加继续连结同样的速度,目前的吃亏也许不是问题。

  招股书显示,本年第一季度,按NON-GAAP(非一般公认会计准绳)计,优信净吃亏为4.7799亿元,同比仅增加11%,吃亏增幅大幅收窄。而且11%的增幅,远低于停业收入93.2%的增幅以及毛利润119%的增幅。

  优信的营收由2B和2C两部门构成,从买卖便当化和汽车贷款办事的费用中赔本。

  2017年,48%的收入(1.44亿美元)来自贷款办事,38%的收入来自对消费者和企业的互换衣务。

  优信的营业形成中金融贡献占到55.27%(2017年优信累计总买卖总额)为434亿元人民币,约合69亿美元;此中汽车金融收入接近240亿元人民币。

  而与其对标的企业——美国第一大二手车电商平台CarMax(NYSE:KMX)——的金融收入占比只要2.45%(CarMax2017年累计总发卖和停业收入171.2亿美金,汽车金融收入4.2亿美金)。

  值得留意的是,优信发卖与营销收入就达到了22.031亿元,比全年2.986亿美元的营收还要多,且占比全年运营收入30.268亿元的7成。

  虽然营收在增加,但没有现金流量发生。来自运营的现金流显示不太健康。 优信在2017年利用了2.8亿美元现金,折旧额占比3.7%,达到1040万美元。

  易鑫集团(HK:02858)是优信二手车在中国市场的次要合作敌手之一,前者于客岁11月在港交所完成IPO。

  同样以汽车金融收入为主的易鑫集团,易鑫集团当前市值205亿港元(约26亿美元)。易鑫集团2017年营收39亿元,优信同期营收为19.5亿元。

  这意味着,易鑫全体营收为优信的两倍,但市值仅为优信当前24亿美元的1.08倍。再连系二手车电商们均未盈利的现实看,比拟易鑫,优信估值仍有高估之嫌。

  若比力美国最大的二手车商CarMax,优信2017年全年毛利润为1.84亿美元,为CarMax毛利润23.3亿美元的8.2%。以目前CarMax约130亿美元的市值估算,优信静态估值在11亿美元摆布。

  这里要指出的是,因为营业形成中金融营业贡献占到55.27%,若是把优信定位为一家金融公司,那么市场能给它的市盈率倍数(PE),将会远不及电商公司——虽然优信此刻没有盈利,并不适宜用此估值体例。

  不外,从市场拥有率角度来看,或可对优信的将来前景或可连结必然的乐观。据招股书称,2017年,优信曾经占到中国二手车电商全体市场份额的四成以上,位居行业第一。

  2017年中国二手车买卖总量达到1240万辆。2017年中国二手车销量与新车销量的比例为0.5,较着低于美国的2.4。 据艾瑞征询(iResearch)的数据显示,中国二手车买卖量,估计将从2017年的1240万快速增加19.5%至2022年的2960万。

  若是这些数字是准确的,那么在接下来的三到四年内,优信似乎将会有很大的成长空间。

  标签:优信 优信二手车 二手车电商 金融 汽车金融 美国 招股书 人民币

 
 
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